26
2023
04

【财通电新】泰胜风能:海陆业务并驾齐驱,一季度业绩逐渐回暖


【财通电新】泰胜风能:海陆业务并驾齐驱,一季度业绩逐渐回暖


事件:公司发布2022年度报告,2022全年实现营业收入31.27亿元,同比下降18.84%;实现归母净利润2.75亿元,同比增长6.33%;实现扣非归母净利润1.92亿元,同比下降17.14%;实现销售毛利率18.37%,同比+2.08pct;实现销售净利率8.64%,同比+2.06pct。


22Q4实现营业收入10.04亿元,同比下降33.44%;实现归母净利润1.08亿元,同比增长103.66%;实现扣非归母净利润-0.43亿元,同比下降200.03%;实现销售毛利率19.19%,同比+3.63pct;实现净利率10.41%,同比+0.68pct。


✿23Q1实现营业收入8.05亿元,同比增长44.40%;实现归母净利润0.91亿元,同比增长45.13%;实现扣非归母净利润0.74亿元,同比增长38.66%;实现销售毛利率22.13%,同比+7.1pct;实现净利率11.09%,同比+1.09pct。


 ✿#陆风业绩增长迅猛、在手订单充沛

公司稳步推动陆风业务进入上升通道,大力扩充市场空间,2022年公司陆上风电装备类产品实现营业收入26.66亿元,同比增长41.84%,占总营收的86.34%;#出货量 31.43万吨,同比37.90%;#在手订单 25.50亿元,在手订单充足,主要原因系海外陆上风电发展态势良好,公司承接出口订单大幅增加。公司陆塔产能共28万吨,包括大庆5万吨、包头5万吨、新疆13万吨(13万吨为已有产能,6月份若羌新增3万吨&技改提升3万吨产能,共新增6万吨)、广西5万吨。


#海风在手订单充足、持续增长可期

2022年公司海上风电装备类产品营业收入3.95亿元,同比下降79.00%,占总营收的12.57%;#出货量 5.83万吨,同比下降69.35%;主要系 2021年“抢装潮”后海风平价导致上半年装机量不及预期的影响。截止报告期末,公司新增海风订单6.56亿元,仍有11.58亿元订单处于待执行或在执行状态,海外在手订单充足,海风拓展有望加快。公司海工产能共56万吨,其中蓝岛产能20万吨、上海金山+江苏东台产能共计11万吨(用于出口)、扬州25吨(于 2023 年中建成投产)。


→#投资建议: 公司国内塔筒头部厂商,扬州工厂建成后受益于海外塔筒/管桩单吨盈利高溢价,将显著提升公司盈利水平。我们预计公司2023年陆塔出货量25万吨,海工出货量35吨,实现归母净利润4.55亿元,对应PE 17x,建议重点关注。

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