【海通医药】科伦药业2023年一季报点评：传统业务基本盘稳固，创新领域持续赋能

【海通医药】科伦药业2023年一季报点评：传统业务基本盘稳固，创新领域持续赋能

公告：23Q1，单季度收入56.0亿（+25.0%），归母净利润8.1亿（+178.1%），扣非归母净利润7.9亿（+200%）。我们测算公司Q1海外授权收入归母净利润约3.6亿，经营层面归母净利润约4.5亿（+55.2%），经营层面归母净利润提升得益于产品结构持续优化，疫情后各常规业务板块复苏，销售收入及利润同比增长。

创新药板块持续发力，现有创新管线33条，计划23年推动3个项目申报生产，5-6个项目开展注册临床研究，1-2个项目完成（pre）IND申报，其中重点关注（1）SKB26（TROP2-ADC）：TNBC Ⅲ期推进入组，潜在年底（pre）NDA。（2）A166（HER2-ADC）：完成HER2+乳腺癌递交NDA申请。（3）SKB315（CLDN18.2-ADC）:按计划推进入组。（4）A140（EGFR单抗）：23H2递交NDA申请。（5）A400（RET抑制剂）：II期全力推进入组。我们预计与MSD达成的9个ADC项目授权（118美元）23年潜在带来约24亿授权收入，约9亿归母净利润。

随着公司传统输液业务表现稳定，仿制药业务稳健发展，原料药、中间体业务盈利能力逐步提升，创新药业务逐步进入收获期，我们看好公司23年各版块业务持续发力。

余文心、朱赵明、肖治键