【海通通信】裕太微-进入放量阶段业绩高增，23年新产品实现横纵扩张

【海通通信】裕太微-进入放量阶段业绩高增，23年新产品实现横纵扩张

#经营业绩 22年营收4.03亿（+58.6%），归母净利润-40.85万元（+11.7%），扣非后归母净利润-1206万(-28.7%)，毛利率47.01%（+12.9pct）；22Q4营收1.04亿（基本持平），归母净利润-803万元（-248%），扣非后归母净利润-1027万元（-2762%），毛利率54.82%（+15.39%pct）。 23Q1营收5341万（-41.9%），归母净利润-2693万元（-351%），扣非后归母净利润-3006万，毛利率53.87%（同比+6.77pct、环比-0.95pct）。

#产品持续升级/渗透、毛利率大幅提升 22年工规级收入2.50亿（+75%），毛利率43.64%（+7.52pct）；商规级收入1.02亿（+15.88%），毛利率39.17%（+15.45pct）；车规级428万元（+355%），毛利率43.06%（-2.42pct）；晶圆收入2964万元（+146%），毛利率75.64%（+40.55pct）。工规产品受益国产渗透、产品成熟持续放量，实现量价齐升推动高增；商规产品速率升级带来价格及毛利率显著提升。车载进入放量期，百兆产品率先实现量产，已进入广汽、北汽、上汽、吉利、一汽红旗等汽车行业知名客户供应链。

#23年速率、品类横纵同步扩展 22H2，下游整体进入去库存阶段、需求波动，23Q1业绩持续受到影响。但新产品迭代如期推进，22H2已顺利完成2.5G量产实现小批量出货；同时，全新数据链路层产品线交换芯片、网卡芯片也均实现首款产品小批量出货，今年预计进入正式量产阶段；车载覆盖国内主流车企，进入加速成长阶段。因此，公司整体业绩逐季度加速表现可期。

#研发高歌猛进、10G速率/多口交换/车载交换持续投入中 研发费用率33.56%（+7.48pct），销售费用率5.61%（+2.34pct），管理费用率9.85%（+1.5pct），财务费用率-0.18%（-0.7pct）。

#重点推荐！ 当前公司所处国产芯片赛道渗透率极低，2022年公司占全球PHY芯片市场份额约为3%，占全球车载以太网份额不足1%。同时，车载、工业等多个市场发展潜力大，公司产业链资源丰富，作为国内稀缺供应商成长空间广阔，重点推荐！