【浙商电新张雷】帝科股份（300842）：23Q1业绩大超预期，TOPCon银浆龙头量利齐升

【浙商电新张雷】帝科股份（300842）：23Q1业绩大超预期，TOPCon银浆龙头量利齐升

公司发布2022年业绩快报及2023年一季度业绩预告。2022年，公司归母端预计实现亏损0.16-0.19亿元；实现亏损主要原因为：受美元快速、大幅升值影响，公司因进口银粉而持有的外币贷款产生汇兑损失约1亿元。

2023Q1，公司预计实现归母净利润0.8-0.9亿元，同比增长337%-391%；扣非归母净利润0.75-0.85亿元，同比增长223-267%。公司业绩大幅提升主要原因为：随着下游客户产能的快速放量，公司在N型TOPCon银浆的领先地位得到有效释放，应用于N型TOPCon电池的全套导电银浆产品出货量大幅增加且销售占比持续提升，使得公司经营业绩大幅提高。

N型浆料技术壁垒大幅提升，持续看好技术领先的TOPCon银浆龙头。N型银浆在产品配方工艺、上下游配合度、研发投入及频率等方面的技术壁垒较P型均大幅提升，仅有长期深耕、资金及研发实力雄厚的企业方可实现稳定批量供应。目前TOPCon银浆领域以帝科、聚和为主导。公司N型TOPCon银浆产品性能领跑行业，市场竞争力及市场份额远超预期，N型浆料市场份额远高于P型，整体市场份额相比P型时代明显提升，有望持续迎来出货和盈利的大幅提升。  

风险提示：光伏银浆需求不及预期；竞争格局恶化。