【浙商电新张雷】行业观点：普跌结束，精挑优质个股布局

【浙商电新张雷】行业观点：普跌结束，精挑优质个股布局

#锂电：锂价企稳开启电芯提产、关注辅料成长性

Q1电池厂普遍开工率偏低，当前碳酸锂市场询盘增多，观望情绪逐步淡化；预计Q2Q3为下游补库阶段，有望带动电芯提产。4680、麒麟电池等新型电池上车在即，导电剂具备用量提升的基础，建议关注导电剂中碳纳米管、导电炭黑添加比例提升、国产化加速趋势。

#光伏：需求及排产景气、关注量利齐升的高确定性赛道

根据SMM统计，3月组件排产环比上涨24%，预计4月排产涨幅有望达10%-15%。光伏石英砂由于扩产难度大、扩产周期长，成为至少未来2年之内光伏产业链最紧缺环节，同时导致光伏硅片有效产出紧平衡。根据SMM最新数据，当前进口砂到港后价格大幅上调至35-40万元/吨。银浆受益N型产能加速释放，进入量利齐升阶段；TOPCon、HJT电池耗银量为PERC的1.5、2倍以上；银浆加工费比PERC正银高200元/KG、1000元/KG以上。

#储能：看好今年大储降本和政策强化带来的持续放量

国内大储Q1招标持续高增，但中标和实际装机量较少，4月初放标量依旧较为低迷，中标均价维持在1.2元/wh左右。后续我们认为Q2将进入储能招标和动工旺季，下半年一般在9月；碳酸锂观望减弱，成本的大幅下降叠加商业模式如辅助服务、需求侧响应等持续落地，业主方投资意愿趋上。

#氢能：关注订单确定性强的电解槽企业

22年大量新能源制氢完成光伏风电等前期工程的建设，23年部分绿氢项目进入电解槽招标环节。后续叠加国家与地方政策助力绿氢发展，预计23年全年电解槽招标量同比高增。

重点关注：1）量利双增，通胀逻辑支撑的光伏辅材板块，TCL中环、帝科股份、聚和材料、欧晶科技、石英股份、宇邦新材、金雷股份、泰胜风能等；2）低渗透率的新技术，有望引来量产元年，信德新材、天奈科技、宝明科技、京山轻机等；3）高成长低估值标的，如卧龙电驱、祥鑫科技、科达利、鼎胜新材、新宙邦、星源材质等。

风险提示：原材料价格波动风险，海内外政策变动风险，新能源下游需求不及预期

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