【国君电新】天能重工23年一季报及22年年报点评：

【国君电新】天能重工23年一季报及22年年报点评：

营收稳中向好，业绩逐步回暖--230426

#公司公告。

（1）23年Q1营收50,847.10万元，同比+16.83%；归母净利润5,398.71万元，同比+104.36%；扣非归母净利润4,854.40万元，同比+116.66%。

（2）22年营收418,276.59万元，同比+0.93%；归母净利润22,891.33万元，同比-49.69%；扣非归母净利润20,471.81万元，同比-54.14%。

#营收稳中向好。公司22年营收418,276.59万元，同比+0.93%。分产品看：塔筒359,622.48万元（占85.98%），同比+1.81%；新能源发电53,514.20万元（占12.79%），同比-2.95%，系22年风电市场供需错配，塔筒需求不旺，收入总体稳中有升，同时受风速降低及竞价上网政策影响，新能源发电业务略降。23年Q1收入明显好转，营收50,847.10万元，同比+16.83%，主要由于需求回暖，销量同比+18.76%，且当季风资源较好，新能源发电量同比+17.81%。

#出货逐步提升。22年公司塔架产量约44.21万吨，出货约42.82万吨，同比+8.41%，其中海风塔架和单桩出货约13.44万吨，同比+13.13%。23年Q1塔架产量约6.15万吨，出货约4.48万吨，同比+21.08%。

#盈利显著改善。公司22年Q1~Q4（单季）毛利率分别为：24.64%、28.09%、14.96%、16.04%，全年毛利率18.83%，同比-4.42%，主要系市场竞争压力增加等原因，导致塔筒业务毛利率有所下滑。23年Q1毛利率30.21%，其中塔筒毛利率同比+5.20%。由于23年风电行业需求旺盛且疫情等不利因素已消除，毛利率有望全年持续上修。

#产能有序扩张。截止22年末，国内共13个生产基地，总产能约83.05万吨（含在建），具体分布：青岛8万吨、通榆4万吨、大安1.7万吨、哈密3.4万吨、兴安盟4万吨、商都4万吨、包头4万吨、玉溪2.55万吨、郴州3.4万吨、大连（海工）8万吨、盐城（海工）10万吨、汕尾（海工）10万吨、东营（海工，在建）20万吨。此外，23年1月甘肃民勤5万吨工厂开建，并计划23年对盐城、汕尾等工厂进行技改，进一步增加产能。

#新能源发电业务运营良好。22年新能源发电业务规模约481.8MW，其中并网光伏电站约118MW，营收约12,700.30万元；并网风力发电场约363.8MW，营收约40,813.90万元。平均发电利用小时数2302小时，同比+0.48%。上网电量10.92亿千瓦时，同比+2.44%。截止23年Q1末，公司合计并网光伏电站约118MW，营收约3,101.85万元，合计并网风力发电场约513.8MW，营收约11,597.42万元。

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国君电新 庞钧文/石岩/徐程超