【财通电新】海力风电：各基地布局稳步推进，业绩回暖在即

【财通电新】海力风电：各基地布局稳步推进，业绩回暖在即

事件：公司发布2022年度报告，2022全年实现营业收入16.33亿元，同比-70.09%；实现归母净利润2.05亿元，同比-81.58%；实现扣非归母净利润0.49亿元，同比-95.57%；实现销售毛利率14.75%，同比-14.38pct；实现销售净利率12.98%，同比-8.57pct。#业绩下滑系海风平价带来的价格下降和“抢装潮”后市场需求阶段性不足，叠加海上施工周期性影响，以及去年同期比较基数较大所致；同时由于受到“抢装潮”期间已完工项目结算进度的影响，导致应收账款及合同资产的账龄变长，公司计提信用减值准备1.47亿元。

★22Q4实现营业收入4.63亿元，同比-57.37%；实现归母净利润-0.36亿元，同比-118.15%；实现扣非归母净利润-0.39亿元，同比-120.54%；实现销售毛利率16.35%，同比-8.67pct；实现销售净利率-7.09%，同比-25.96pct。

23Q1实现营业收入5.01亿元，同比+226.97%；实现归母净利润0.82亿元，同比增长7.20%；实现扣非归母净利润0.69亿元，同比+1658.03%；实现销售毛利率15.48%，同比+8.81pct；实现销售净利率16.50%，同比-25.02pct。

#出货量： 塔筒104套，同比下降83.03%；管桩111套，同比下降71.32%。#单套售价： 塔筒324.14万元/套，同比+3.11%；管桩1125.18万元/套，同比+27.94%。#单套毛利： 塔筒34.45万元/套，同比-60.80%；管桩152.75万元/套，同比-38.95%。#单套净利 塔筒22.32万元/套，同比-67.57%；管桩10.65万元/套，同比-44.62%。

#最纯正海塔管桩标的、积极优化产能布局

公司专注于海上塔筒和桩基业务，是国内海风领域领军企业。#产能：公司现有产能合计50万吨，其中通州湾18万吨、海灵杰灵12万吨、小洋口12万吨、海力海工8万吨；同时拟建5个风电设备基地制造新基地，计划产能达100万吨，其中江苏65万吨、山东20万吨、海南15万吨，专注扩产8MW及以上的海风单桩、塔筒、导管架和升压站产品。

→#投资建议： 我们预计公司23的出货量约为50万吨，预计23年实现归母净利润7.28亿元，对应的PE为23.29X，建议重点关注。