巨星科技一季报超预期，涅槃复苏待此时【财通商社&电新】

巨星科技一季报超预期，涅槃复苏待此时【财通商社&电新】

事件：公司23Q1实现营收25.55亿，同比-11.14%；归母净利润3.02亿，同比+65.38%；扣非后净利润2.85亿，同比+48.33%。23Q1实现毛利率29.24%，受益于汇率和运费因素较22年Q1同期毛利22.93%有较大恢复，毛利略微调整是由于产品结构调整所致，23Q1净利率恢复至11.9%；

 23年Q1利润超预期，公司盈利修复能力强；公司营收下跌一方面是每年的季节周期因素，另一方面主要由于储物柜单一品类下跌约3亿元所致；净利润和净利率的大幅上升，一方面和去年基数低有关，但同时也证明公司的盈利修复能力极强；横向比较一众国内出口公司，23Q1普遍营收和利润双双下跌，公司利润大幅增长，超市场预期；

拐点将至，涅槃复苏；公司历史上第一次收入连续两个季度环比下滑，我们预计公司23Q2将迎来收入拐点，同环比均有所提升，预计毛利率会维持在30%左右，而净利率会进一步提升；预期下半年美联储最后一次加息，会直接影响行业beta，拔升公司的营收和利润亦或是估值预期，营收和利润会进入大幅反弹阶段，建议各位投资者关注巨星；

公司提出新三年倍增计划；公司董事会提出新一轮三年倍增计划，在主业修复的大背景下，公司不断拓展产品品类和收购优质资产，以及布局北美本土储能业务，目标2025年实现40亿美元营收；

 公司整体业绩预计23/24/25年收入164.5/204/272亿，实现归母净利润20/25.3/35亿；对应PE为11.1/8.8/6.4X，继续重点推荐。