【山西证券|宏观策略_张治】牛熊的分水岭 2023.4.25

4月23日，我们从基本面的角度讨论了市场小牛市格局仍在，全A指数的回落应该在5%以内。但所有的判断都需要市场先生去证实或者证伪。

今天，全A指数跌幅已达到5%，上证指数也回到3月中旬的低点。我们认为这是牛熊格局的分水岭：止跌，市场重心仍处在上移的过程中，反之，将转入震荡下行。

2018年以来，A股市场总是不时受到地缘因素的影响，但至今为止，尚没有出现因为这个原因打破周期因素对市场趋势的决定性影响。现在会是第一次吗？我们判断，认为，并且也希望不会。