☀【国联医药】继续推荐博济医药

☀【国联医药】继续推荐博济医药

（郑薇/郑愉/夏禹/林海霖/安柯/黄达荣/许津华/陈翠琼/陈馨悦/杨烨辉）

行业情况：《中药注册管理专门规定》出台后，中药临床服务需求扩增，行业有望扩容到100+亿元；包括中成药说明书修订、上市后再评价以新进国家医保/基药目录、中药创新药研制（人用经验充分可豁免Ⅱ期临床）等。

博济医药为国内高稀缺的可提供中药临床前、临床服务与注册审报一体化上市公司，公司的先发优势明显。

公司基本面

（1）创新药临床订单仍旧有望保持高增速：50%以上客户为国内中大型药企，2期临床正逐渐转化为临床订单；

（2）中药订单持续超预期：2023年Q1已签中药订单4000+万，3000万中药订单在谈（预计4~5月确定）；4000万订单中-2个院内制剂、1个新冠抗疫方；3000万订单为改良型新药。以往60%~70%订单均在下半年签定，2022年中药新增订单约0.7-0.8亿元，原有2023年预期新增1.5亿中药订单，现线性推算中药新增订单有望达到2.3+亿；

我们预计2023-2024年归母净利润分别为0.52/0.94亿元，对应增速分别为83%/82%，EPS分别为0.14/0.26元/股,对应PE分别为76/42倍。