【国海电子 葛星甫团队】传音控股重大推荐观点更新：基本面拐点明确，珍惜低位上车的黄金窗口期（目标市值1500亿+）

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公司基本面情况如何？

经历了22H2至今的去库存，叠加23M3公司各系列新机型的陆续发布，公司出货量拐点异常明确，基本面拐点已现，且由于“基数问题+公司新市场顺利开拓”，公司连续四个季度都将实现同比低基数下的高增长，公司基本面非常強劲！

复盘公司股价演绎？

自22M10开始，考虑到“估值水平+库存拐点”的积极因素，公司估值持续修复，前期亦凭借着AI业务相关布局有所表现，当前公司估值处于明显低位水平，基本面拐点已现，同时发展战略稳步推进，公司拐点已至！

如何展望传音的天花板？

参考2022年公司经营数据，智能手机出货结构为：“非洲44%，南亚21%，其他地区35%”，受益于所属业务的天然禀赋，公司将深度受益于第三世界国家的需求释放，与【一带一路、人民币国际化】等趋势十分契合，而公司在【扩品类、AI】等领域的布局，将为公司打造新的增长一极！

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☎联系人：葛星甫/郑奇/王硕/熊宇翔

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