【财通电新】中天科技：22年报&23一季报发布，新能源高增+光通信量利齐升

【财通电新】中天科技：22年报&23一季报发布，新能源高增+光通信量利齐升

事件：公司发布2022年度年报，2022年度实现营业收入402.71亿元，同比-13.1%；归母净利润32.14亿元，同比1663.98%；实现扣非净利31.51亿元，同比6798.28%。毛利率18.28，同比+2.2%。收入端变动主要系贸易业务剥离，利润端大幅增长主要系21年基数较低。

#22Q4单季度，公司实现营业收入110.76亿元，同比+18.26%，环比+21.0%，归母净利润7.44亿元，同比+335.61%，环比+15.1%，扣非净利润7.20亿元，同比+277.59%，环比+13.19%，毛利率16.81%，同比-4.6pct，环比+1.56pct。

#23Q1单季度，公司实现营业收入82.75亿元，同比-10.92%，环比-25.29%，归母净利润7.68亿元，同比-24.36%，环比+3.29%，扣非净利润5.35亿元，同比-45.38%，环比-25.8%。毛利率18.37%，同比-4.6pct，环比+1.56pct。

#分业务收入方面，公司光通信及网络业务22全年收入91.38亿元，同增22.26%，毛利率24.12%，同增1.64pct，#光通信报告期内实现量利齐升； 海洋系列22全年收入73.22亿元，同比-22.26%，毛利率33.77%，同比-1.78pct。#海洋业务波动系海风抢装退坡同时年内江苏因js原因海风开工低于预期，后续有望快速回暖。#新能源业务高增，实现收入32.92亿元，同增56.86%，毛利率10.97%，同比-4.79pct。#业务结构优化，商品贸易收入18.75亿元，同比-81.52%。

#通信光缆光模块厚积薄发，公司有完整棒纤缆产业链。运营商集采光缆量价回暖，#叠加AI算力场景丰富&数据中心建设需求大，公司光模块、通信接入设备和特种光缆等产品需求增加，400G光模块批量发货，800G光模块测试推进，同时布局 NPO、CPO 和液冷光模块等技术领域，有望高速增长。

 51111145581844-#海缆海工持续领跑，# 产能布局辐射国内最优海风资源(江苏南通&盐城+广东汕尾+山东乳山)，VCV产能具备“三塔十线”，总产能可达90亿。已承担江苏如东柔直、阳江青洲六330kV海缆等重点项目。海外订单覆盖美洲中东及东南亚，#山东海风高景气+江苏海风启动在即，公司江苏1.65GW竞配项目及后续4~5GW二期竞配和山东乳山相关项目优势凸显，山东近期已有半岛南U2超4.21亿元订单中标。

#新能源储能高增，大型储能系统快速发展。公司储能产业链完整，下游覆盖电力大储能&后备电源，在手订单超30亿，23年出货量可超3GWh，出货高增叠加原材料价格下行，有望实现#量高增+利回暖。

#中天科技新能源+通信双轮驱动，海缆海工环节壁垒高企，通信业务量利齐升，大储能快速增长+成本下降。我们预计公司2023年实现实现归母净利润40.34亿元，对应PE 12.9x，建议重点关注。