☀【中际旭创】Q1净利超预期，800G起量盈利持续优化

☀【中际旭创】Q1净利超预期，800G起量盈利持续优化

 ✿公司2022全年收入96.42亿（+25.29%），归母净利润12.24亿（+39.57%），扣非归母净利润10.37亿（+42.54%），毛利率29.31%（+3.74PCT）。Q4单季收入27.77亿（+17.00%），归母净利润3.71亿（+17.23%），扣非归母净利润2.58亿（+19.19%），毛利率32.76%（+4.65PCT）。

 ✿按业务拆分，2022年高速光模块收入87.45亿（+37.44%），业务占比90.71%，毛利率30.75%（+2.78PCT）；中低速光模块收入6.66亿（-25.71%），业务占比6.91%，毛利率17.30%（+3.16PCT)。按地区拆分，2022年境外收入83.77亿（+44.99%），业务占比86.88%，毛利率31.79%（+1.15PCT）；境内收入12.65亿（-34.05%），业务占比13.12%，毛利率29.64%（-1.64PCT）。

公司2023Q1收入18.37亿（-12.04%），归母净利润2.50亿（+14.95%），扣非归母净利润2.33亿（+18.58%），毛利率29.55%（+3.27PCT）。

我们认为公司作为光模块白马标的，是AI算力驱动最直接收益标的，当前估值23年45X。

【海通通信】余伟民/杨彤昕/夏凡/徐卓