【大元泵业】Q1大超预期，目标80-100亿市值

【大元泵业】Q1大超预期，目标80-100亿市值

✿Q1收入+40%，归母净利润0.6亿，同比+127%，均大超预期。

民用泵：稳健恢复约10%；

工业泵：保持预期内增速约30%；

家用屏蔽泵：大超预期，海关数据Q1欧洲热泵出口增速超过70%，公司为国内龙头，充分受益于节能泵渗透率提升+热泵高增+国产替代。从合同订单看，预计二三季度有望维持高景气度。

☀氢燃料车液冷泵卡位领先，市占率超过一半，从单泵零部件向泵+风机+阀配套集成，单车价值量已突破1w，有望打开新的成长点。

✿原材料+汇率+节能泵放量带动净利率达到16.5%，同比大幅提升5pct。我们看好热泵高成长性和高天花板，在“行业高增+市占率提升+结构升级”三重逻辑下，大元有望持续贡献业绩弹性。预计23、24年净利润3.5亿、4.5亿，考虑下半年估值切换，目标市值80-100亿，对应约20pe。