【申万机械】首推铁路设备，逻辑再更新（22年底领先市场前瞻推荐，研究深入、跟踪持续）-20230423

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#1）“十四五”后三年铁路投资发力。“十三五 ”期间铁路固投3.99万亿 ，若按照国铁集团规划的“十四五 ”保持同等投资水平 ，那么23 -25年铁路固投均将达到8434亿，未来3年进入投资发力期 。

#2）“十四五”后三年高铁通车里程迎来高峰。高铁修建周期4-5年，按照过去五年规划规律后三年通车里程占比更高，考虑到疫情影响未来三年高铁通车里程具备更高弹性。

#3）铁路客运量超预期恢复，暑运迎来运力需求高峰。3月国家铁路客运量达到了2.66亿人，已经相当于2019年同期的95.3%，7-8暑运高峰运力需求为全年峰值，因此存量车辆将达到全年需求高峰，二季度集中更新维保时间紧迫。

#4）21-22年动车组招标受阻，23年招标有望近期启动。由于疫情导致存量车辆出勤不足，过去两年动车组新招标量为近几年低谷，在客运量超预期恢复背景下，我们认为全年动车新招标有望突破200组，按照过去招标节奏，今年车辆招标近期即将启动。

#5）动车组进入高级修阶段，板块业绩弹性增加。2月3日，国铁集团动车组高级修首次招标87组动车，其中四级、五级修占比已经达到90.80%，五级修占比更是达到45.98%。动车组进入高级修拐点，为相关上市公司提供更多业绩增量。

#6）“一带一路”进入新阶段，海外市场不容忽视。今年是“一带一路”十周年，沿线铁路建设有望成为重要投资方向，中国铁路装备公司已经具备全球竞争力，或将在新一轮海外铁路建设中做大做强。

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