【开源策略|张弛团队】90年代美股互联网行情始末、逻辑及启示

【开源策略|张弛团队】90年代美股互联网行情始末、逻辑及启示

总结美股互联网行情上涨的驱动因子和行情调整及结束的背后逻辑，或对本轮TMT行情提供以下启示：

（1）经济处于“衰退末期”或“复苏初期”，货币政策中性偏宽松，为成长风格提供了良好环境。

（2）产业周期下TMT中观景气回升、微观业绩改善及估值预期贡献，从而为超额收益扩大提供支撑。

（3）非基本面导致的TMT调整或仅仅是“暂时性打断”，不会影响产业大趋势。

（4）若见通胀上涨，贴现率抬升，TMT驱动力将由“戴维斯双击”转向单一“盈利贡献”，高估值承压将导致行情大概率出现分化。

（5）一旦产业增长预期放缓，TMT周期性行情终结。