【中信建投军工】继续推荐中科星图：遥感应用空间快速打开，公司积极培育第二增长曲线

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公司营收快速增长，盈利水平稳中有升，2022年全年实现营收15.77亿，同比增长51.62%，归母净利润2.43亿元，同比增长10.19%。公司强化现有业务核心竞争力，同时加强拓展线上业态和全产业链等国际化布局，保证业绩可持续增长。

公司持续研发投入，强化数字地球核心竞争力。2022年公司研发投入为3.42亿元，较去年同期增加 115.85%。公司通过加强对原始创新的引导，立足 GEOVIS 数字地球核心技术研发与迭代升级，实现线下和线上业态同发展，全面布局的融合产品体系。

23年Q1公司实现营收2.68亿元，同比增长85.01%，归母净利润511.6万元，相比同期实现扭亏为盈。公司坚定发展战略，保持业绩高速增长，相较于去年同期实现利润扭亏为盈的突破。

公司大力发展在线数字地球业务和相关新业态，以云服务商业模式打造第二增长曲线。我们认为随着公司快速推进第二曲线，下游业务的不断开拓，公司将受益于数字地球的核心竞争力和全方位的服务能力，推动业绩不断增长。预计公司2023-2025年营业收入为23.11、32.80、46.69亿元，归母净利润为3.31、4.57、6.84亿元，对应PE分别为64X、47X、31X，给予“买入”评级。

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敬请致电中信建投军工

黎韬扬/王春阳