【招商电子】圣邦股份2022年报&23Q1业绩点评：23Q1单季度业绩承压，库存水位和DOI环比提升

【招商电子】圣邦股份2022年报&23Q1业绩点评：23Q1单季度业绩承压，库存水位和DOI环比提升

单季度要点分析：

营收：22Q4为7.75亿元，同比+10.26%/环比+1.88%，23Q1为5.13亿元，同比-33.8%/环比-33.79%。

利润：22Q4扣非归母净利润1.16亿元，同比-51%/环比-42.01%，23Q1扣非归母净利润621万元，同比-97.49%/环比-94.65%，利润同环比持续承压。

毛利率：22Q4毛利率为55.62%，环比-5.06pcts，实现19Q1以来的首次同比下降，23Q1毛利率52.66%，同比-7.96pcts/环比-2.96pcts。

期间费用：23Q1期间费用合计2.37亿元，和22Q4的2.43亿元环比相差无几，叠加毛利率下降等因素导致23Q1利润端承压。

库存情况：23Q1末公司存货由22Q4末的7.02亿元增长至8.4亿元，DOI从22Q4末的152天大幅提升至286天。

2022全年：两大产品线营收同比持续增长，全年毛利率同比提升近3.5pcts。公司2022年营收31.88亿元，同比+42.4%，全年信号链营收增长快于电源管理产品，2022年电源管理和信号链营收占比分别为62.47%和37.41%，同比分别-5.82pcts和+5.74pcts，归母净利润8.74亿元，同比+24.92%，毛利率58.98%，同比+3.48pcts，全年电源管理和信号链产品毛利率均有提升，分别为55.41%和64.91%，净利率26.92%，同比-3.85pcts，除了全年预计股份支付费用等因素带来的费用提升外，资产减值损失增加亦部分侵蚀利润。

产品料号全年持续增长，关注23Q2及之后的下游市场景气度变化。公司2022年末已有30大类4300余款可供销售物料，2022年新推出约500余款产品。公司目前主要下游仍是消费类和泛工业类，泛工业包含工业通信、医疗和汽车电子，ADI在23Q1法说会上预计23Q1通信和消费订单将持续疲软，手机和非手机消费类市场景气复苏节奏或将对圣邦产生一定影响，同时在汽车电子领域圣邦亦有望逐步从后装市场向前装市场进军，汽车占比望持续提升。