【国金化工新材料】东材科技重点推荐

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公司作为国内稀缺的同时掌握树脂合成和拉膜工艺的公司，经过前几年的技术积淀和产能陆续建成达产将带来2023年高端产品持续突破放量。

1.高频高速树脂打破国外垄断，在下游主流高速覆铜板企业不断放量，高速覆铜板主要集中于服务器，高频覆铜板主要用于基站等，过去两年公司高频高速树脂每年收入翻倍增长。预计23年仍将保持翻倍以上增长，同时2公司高端改性环氧树脂和酚醛树脂将不断放量贡献业绩。

2.光学膜方面，受益于下游面板行业的见底回升，整体业务将迎来反转，高端膜材料聚焦于进口替代偏光片等已开始放量，销售程逐月上升态势，盈利能力也将随着高端产品占比提升而不断上升。

3.高端光伏背板材料产能也显著增加，目前公司在手订单饱满，呈现量价齐升的局面。

4.公司与韩国chamx合资的光刻胶单体企业也有望在年内达产，该公司具备国内一流的纯化能力未来有望在国内光刻胶市场占据重要地位；同时公司自主开发的复合铜箔也在不断推进，年内有望形成突破。

近期跟踪：公司业绩环比持续改善，公司目前在手订单饱满，从我们高频跟踪情况来看，公司每个月经营都在不断改善，根据目前经营情况，公司一季度实际经营情况环比22年四季度持续改善，按照目前趋势我们预计公司23年上半年经营性业绩将呈现明显增长（23年一季度将是全年最低点，22年一季度是全年最高点）

盈利预测与估值：23-25年业绩持续增长，23-25年预测经营性业绩分别是6.3e,7.8e,10e。目前110-120e市值，流通性好。23年目标看到180e市值。