?【天风通信】四方光电：宏观因素影响导致利润承压，积极布局新业务车载产品逐步进入量产期

?【天风通信】四方光电：宏观因素影响导致利润承压，积极布局新业务车载产品逐步进入量产期

✿公司发布2022年年报，22年公司营收6.02亿元，同比增长10.04%；归母净利润1.45亿元，同比下降19.04%。22Q4单季度营收2.05亿元，同比增长21.48%；归母净利润4543万元，同比下降20.07%。

22年净利润下滑主要源于：1）围绕行业发展趋势与客户需求，公司加大技术创新与新产品开发力度，导致公司研发费用同比增长28.78%；2）22年度车载传感器新增项目定点700余万只，积极拓展动力电池热失控监测传感器等新产业，并加速国际化市场布局，导致公司销售费用同比增长35.22%；3）因市场需求变化致公司产品结构调整，国内民用空气品质传感器价格下行，研发产业化阶段的新产品试产转量产过程致成本增加，导致公司毛利率水平有所下降。

公司车载业务持续推进：公司车载传感器业务主要包括汽车舒适系统传感器、车内空气改善装置和安全系统传感器。截至22年末收到车载传感器项目定点数量合计约1700万个，22年车载销售收入同比增长118.37%。公司不断增加的项目定点体现了客户对公司研发能力、供应链能力及产品质量的认可，如后续订单陆续顺利转化，有望进一步打开向上空间。

热失控、新型冷媒等新产品有序推进：公司应用于动力电池领域的热失控监测传感器已实现小批次供货，与国内部分主要电池厂商积极推进送样验证、审厂等相关工作。公司将继续推进项目定点、批量交付等工作。新型冷媒泄漏监测传感器作为公司重要布局的产品，目前已获得国外项目定点，由于北美部分国家自2023年1月起禁止在所有新的固定空调系统中使用高GWP （全球变暖潜能值）的制冷剂，自 2023 年相关市场需求将日益增加，有望为公司贡献业绩增量。

?作为卓越的气体传感器、分析仪器供应商，公司客户结构相对稳定，主要客户为国内外知名企业，行业地位突出；气体传感器及气体分析仪器市场规模及国产化需求的扩大，为公司提供了良好的发展机遇。预计公司23-24年归母净利润为2.38/3.34亿元，对应PE为25/18x，维持“增持”评级。