?【信达通信蒋颖团队】Q1新建成5G基站超32.8万站，远超市场预期单季度15万站，强烈推荐【中兴通讯】数字经济是主旋律，作为数字经济筑路者【中兴通讯】年研发费用200多亿元【数字经济赛道研发费用最高】仅16倍，2022年服务器营收超百亿元，与中科曙光规模一致，预计23年服务器收入增速将超50%，被严重低估！@所有人 

?【信达通信蒋颖团队】Q1新建成5G基站超32.8万站，远超市场预期单季度15万站，强烈推荐【中兴通讯】数字经济是主旋律，作为数字经济筑路者【中兴通讯】年研发费用200多亿元【数字经济赛道研发费用最高】仅16倍，2022年服务器营收超百亿元，与中科曙光规模一致，预计23年服务器收入增速将超50%，被严重低估！@所有人 

?核心逻辑：

1、数字经济是大方向，4G基站建了603万站，5G基站才建设了264万站，远不能匹配算力时代的需求，叠加海外东南亚等国家通信技术更迭落后于国内，我们判断中兴无线业务有望超预期【原预期为负增长或不增长】；

2、算力为王的时代，中兴拥有芯片、服务器、交换机、数据库等全产业链算力产品，中兴服务器份额持续提升至国内前五，而且中兴在高毛利率的运营商市场（市占率第一）+金融市场拥有很强竞争力，运营商+金融市场占据了服务器市场20%盘子，同时AI服务器方面，公司也切入百度等巨头的供应链，中兴还具备adlik等算法工具（谷歌、百度、meta等ai巨头已接入），未来算力产品将成为中兴发展最亮眼的产品！

?近期我们密集发布系列报告，信达通信领先市场最前瞻挖掘中兴通讯算力布局：

《中兴通讯：服务器规模国内前五，联手英特尔打造低成本AI架构》

《中兴通讯：计算机视觉新里程碑SAM模型问世，中兴Adlik需求有望提升》

《中兴通讯：国内政企营收有望实现40%+增长，发布多款算力新品，被低估的AI算力龙头》

?服务器&交换机：2022年，中兴通讯服务器及存储营业收入百亿元，同比增长近80%，市场份额位居国内第五，公司愿景未来提升至10-15%市占率。在多个运营商服务器项目中排名均位列第一，年底运营商交换机营收有望倍增！

?AI服务器：产品性能强劲，成为“文心一言”可靠算力底座，截至目前，公司最新的R6500 G5 GPU服务器可使得AI性能提升10倍，年底将推出支持ChatGPT的GPU服务器！

?Adlik 架构：中兴通讯adlik架构能够大幅提升图像分类检测模型吞吐量，根据测试案例结果，吞吐量比原始模型将提升 13.82倍，目前谷歌TensorFLOW，Meta PyTorch和百度的PP飞桨深度学习库都已能够接入Adlik架构！

?以AI为代表的5G应用逐步进入爆发期，中兴具有软件、硬件、芯片、操作系统、数据库等基础能力，将基础能力外溢，用到更多的应用上，将成为中兴通讯最强第二成长曲线！预计公司 2023-2025年净利润分别为 101.90亿元、123.35亿元、149.90亿元，对应 2023年PE 为16倍，维持“买入”评级。