【招商通信-梁程加团队】鼎通科技点评：一季报符合预期，预计逐季环比修复增速

【招商通信-梁程加团队】鼎通科技点评：一季报符合预期，预计逐季环比修复增速

公司2022年收入同比增长47.7%达到8.39亿元，净利润同比增长54%达到1.68亿元。分结构来看，公司收入高速增长主要受CAGE与汽车连接器两方面带动，CAGE同比增长46.4%达到3.9亿元，汽车连接器同比增长112%达到1.6亿元。同时受生产工艺升级、规模效应增强带动，公司毛利率持续提升。cage/通讯端子/汽车连接器毛利率分别增加0.09/3.43/1.7pct

公司2023年一季度符合预期，受海外宏观形势影响，公司一季度收入同比降低8%至1.6亿元，净利润同比增长3%达到0.33亿元。收入增速下滑主要受海外需求增长放缓影响，净利润同比增长主要受以下两方面带动：①毛利率持续提升，一季度毛利率同比提升2.4pct，环比提升1.9pct ②募集资金带来利息收益增加，贡献约600万利息收入。同时公司加大研发投入力度，研发费用率同比增加3.25pct

展望二三季度，我们认为随着①海外持续去库存 ②AI需求拉动，公司业绩有望持续环比大幅提升。同时公司112G单通道CAGE积极向海外客户认证有望用于800G交换机产品。我们预计公司2023/24年净利润2.5/3.6亿元，对应26/18倍。

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