‼? 继续坚定布局生猪板块信心！趋势已成，莫等待！【天风农业】

‼? 继续坚定布局生猪板块信心！趋势已成，莫等待！【天风农业】   

 1、行业资金流紧张，亏损状态下，资金流或持续恶化，【主动去化持续】。

目前饲料和动保经销商下游客户已出现回款困难且账期边际变长现象。猪价14.27元/kg（4月14日，智农通），当前头均亏损200+元/头且亏损时间超过3个月（据wind），在成本抬升所带来的头均亏损放大及复养难度加大情况下，行业有望继续主动产能去化。 

 2、疫病影响需持续关注，【产能去化趋势已成】。

根据前期问卷和草根调研来看， ASF影响幅度在10%左右，中小养殖场受损更为严重，北方受损大于南方，且南方雨季即将来临，影响或将持续。同时死淘率增加导致行业成本抬升（头均亏损放大）以及行业补栏难度增大（复阳频次增多、间隔期变短）。3月涌益能繁环比去化1.95%，22M11-23M3期间累计去化超5%；畜牧业协会23M2-M3去化约4%。

 3、需求已恢复常态，大猪抛压下，近期猪价或持续低迷

目前餐饮消费已基本恢复至非瘟前水平，需求端后期或更多呈季节性变化；大猪供应压力下，近期猪价或震荡偏弱走势，且不排除集中抛售带来猪价深跌的可能性。 

4、投资建议：

▪ 生猪板块的黄金买入期为【猪价短空长多】+【产能去化趋势已成】+【板块估值低位】，同时【前瞻布局的赔率＞精准择时的胜率】。近期猪价或持续低迷且很大概率继续探底，资金紧张+疫病扰动情况下，行业后续去化概率大于补栏，猪价短空长多，前瞻布局信号已现！ 

▪【板块估值低位】，安全边际很高！从头均市值角度，对应2023年预估出栏量，其中巨星约4000+元/头；温氏、牧原、新五丰3000+元/头；唐人神、京基智农、华统股份、金新农2000+元/头；新希望、天康、傲农、大北农1500+元/头；天邦不到1500元/头；估值处在历史相对底部区间。   

‼ 标的上，当前阶段，【板块β配置、优选弹性】，大猪首推温氏股份、其次牧原股份、新希望；小猪首推：新五丰、巨星农牧、天康生物、唐人神、华统股份，其次傲农生物、中粮家佳康、天邦食品、京基智农、金新农等。