☀【国金汽车】动力电池库存总结及展望：需求逐步复苏，5月产业链有望回归健康

☀【国金汽车】动力电池库存总结及展望：需求逐步复苏，5月产业链有望回归健康

终端：

23Q1新能车产量165万/上险120万/累计库存84.4万，3月单月产量67.4万，库存系数为1.25，因销量中枢抬升，电车库存回归合理水平。

电池：

23Q1电池产量130Gw/装机量65.9Gw/出口25.8Gw/随车出口13.6Gw/累计库存197.5Gw，3月单月产量51.2Gw，库存系数为3.85（含整车+电池），考虑部分流通至小动力，实际库存系数预计为3.5左右。

材料：

23Q1由于碳酸锂价格下跌，正极排产环比-30%，电解液无库存与下游一致，环比-25%，其余材料从22Q4开始已经去库存，预计目前整体库存水平较低。

展望后续，从目前头部电池厂4月指引看，4月排产环比持平上下，而上险&车端产量预计都有20%+增长，因此4月电池预计整体去20Gw库存至170Gw。同时，随下游销量中枢提升，库存系数有望降至3以下，属于非常健康的水平，5月有望进入补库周期。