天赐材料一季报拆分

天赐材料一季报拆分

公司公告：公司一季度实现营收、归母净利润、扣非净利润分别约43.1、6.95、6.86亿元，分别同比减少16%、53%、54%。

1、公司Q1归母净利润约6.95亿元，同比下滑53.6%、环比下滑约49%，下降可能主要系存在较大一次性减值费用：

Q1锂电产业链价格剧烈波动、全环节集体去库存，行业排产和售价都有较大幅度的下调，尤其是碳酸锂（电解液主要原材料之一）大幅降价，电碳价格从50万元/吨下滑3月底25万元/吨，降幅约50%（目前已跌破20万元/吨）。

公司22年底库存约23.71亿元，数额较大，其中原材料/库存商品/自制半成品分别约10/3.1/8.18亿元，一季度库存损失可能比较大，此外还有股权激励费用，估算合计减值约2亿元（若加回公司Q1实际业绩约8.9亿）。

现金流：Q1经营活动产生的现金流量净额约-4.89亿元，可能系：

a）行业结账方式发生变化，客户给更多的采用银行承兑方式，同时因为承兑的利息高，预计公司尚未兑回。

b）客户预付款相较于去年下降。

2、估算公司Q1电解液出货8万吨，环比下滑27%，同比增长33%。估算Q4单吨利润约0.6-0.7万，环比下滑约4000元/吨，若加回原材料减值，单吨利润约8000-9000元/吨，大幅领先行业。

估算公司全球市占率接近40%，相较于去年仍然有提升。公司的成本优势进一步提现，市占率有望持续提升。

碳酸锂价格出现较大幅度下调，六氟 1-3月均价分别为22.2、19.13、14.32万元/吨，当前六氟价格已低于10万元/吨，价格已逐步随碳酸锂见底，电解液行业二线公司多数不盈利，部分电解液、6F企业已出现亏损，行业已经触底。

3、日化及大正极等业务：23Q1日化业务保持平稳，卡波姆+传统日化业务预计贡献净利润近0.7亿元，正极业务短期内也受到去行业去库存影响。

4、公司电解液业务竞争优势已经形成，磷酸铁锂正极领域正在开辟新的增长点。围绕原日化业务逐步孵化出新型粘结剂、Pack胶等锂电材料有望逐步产业化。