??白酒：加配！先高端再次高端

基本逻辑：资本担心宏观经济以及消费力，我们认为消费总有先行指标，先要高档消费起来，才能拉动中低档消费，富人有信心，中产才有信心和机会。目前国内奢侈品消费已经起来，2023年Q1普遍有近2成的增长。

基本经验：放开后奢侈品LV、爱马仕不断走高，啤酒吨价大幅提升。国内经验来看，调整后一般都是高档先起来，2016以及2019年就是最好的例证。

当下估值低位：2022年市场恐慌时，茅台低点1550左右，大盘2900点。一年后的当下，大盘3300多，茅台业绩增长近2成，茅台股价底部理应提升至1700-1800元。