【天风电新】科达利年报、一季报预告点评：23Q1超预期-0414

【天风电新】科达利年报、一季报预告点评：23Q1超预期-0414

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?财务数据

22年：实现收入87亿元，YOY+94%，归母净利润9亿元，YOY+66%，扣非净利润8.5亿元，YOY+64%，归母净利率10.4%，同比下降1.7pct，扣非净利率9.9%，同比下降1.6pct。

23Q1：预计实现收入23亿元左右，归母净利润2.20-2.50亿元，YOY+30-48%，扣非净利润2.1-2.38亿元，YOY+31-48%。

?业绩拆分

公司22Q4实现收入27亿元，YOY+81%，QOQ+4%，归母净利润3.1亿元，YOY+84%，QOQ+23%，扣非净利润2.9亿元，YOY+80%，QOQ+24%，扣非净利率10.8%，同比持平，环比提升1.8pct，主要系一次性模具费所致+规模效应。

公司23Q1实现收入23亿元，YOY+47%，QOQ-14%，收入增速高于锂电池行业增速，我们认为系份额提升所致（此前公告拿到宁德份额40%+），预告扣非净利润中值在2.24亿元，YOY+39%，QOQ-22%，扣非净利率在9.7%，同比下降0.5pct，环比下降1.0pct。

?投资建议

我们预计公司23、24年实现收入150、200亿元，归母净利润15、20亿元，同增66%、33%，考虑定增后对应当前估值26、20X，公司22Q4、23Q1连续两个季度超预期，背后是市占率提升+成本控制能力强，继续保持重点推荐。