【西部电新】德方纳米强烈推荐：锰铁锂补锂剂放量在即，铁锂受益于大储市场爆发

【西部电新】德方纳米强烈推荐：锰铁锂补锂剂放量在即，铁锂受益于大储市场爆发

Megapack核心供应商，产品差异化优势逐步显现。公司独有液相法磷酸铁锂工艺，产品循环性能优异更适用于储能领域，预计公司是宁德铁锂储能电芯正极一供，已进入特斯拉MegaPack供应链，随着特斯拉首个海外储能超级工厂项目签约上海临港，一期规模近40GW，需求确定性强，利润率较国内更高，预计23年磷酸铁锂出货30万吨左右，同比增长70%+。

M3P电池量产在即，公司锰铁锂有望大幅放量。宁德表示M3P电池将于今年量产交付，据了解其已通过国内某车企定点，海外车企验证进展也相对顺利，公司锰铁锂产品性能优异，产能布局领先，将是M3P电池锰铁锂材料一供，随着下游车企验证通过，Q2开始公司锰铁锂将持续放量。

补锂剂性价比提升，预计23Q2产能爬坡完成。随着碳酸锂价格下跌公司补锂剂产品性价比优势大幅提升，在动力和储能市场应用空间持续扩大，目前已有部分明确搭载车型，大储产品也开始测试验证，公司补锂剂项目2月已投产，预计23Q2完成产能爬坡，下半年大幅放量。

投资建议：基于2023年4月发布的《磷酸铁锂量利双升，加码布局锰铁锂》内容，我们预计公司23-25年实现归母净利润22.5/28.9/35.6亿元，同比增长-5%/28%/23%，对应PE为14.6x/11.4x/9.3x，维持“买入”评级。

【玫瑰联系人：杨敬梅/胡琎心/刘小龙/章启耀/张夕瑶/董正奇/王渝/曾俊晖