【中金互联网】线上平台4Q22回顾及展望：复苏进行时

?我们总结4Q22线上平台业绩表现，并对1Q23及全年做出展望。流量侧，我们观察到1Q23压力已逐步显现，但全年维度我们认为压力较为可控；商业化侧，重点赛道如广告、游戏等复苏并非一蹴而就，但大方向仍然向好，我们认为未来若业绩复苏趋势确立，行业有望迎来基本面及估值的双重修复，行业配置价值有望得到进一步提升。

?此外，AIGC技术飞跃让我们看到行业变革可能性，我们认为AIGC带来变革是确定的，但仍处于早期，从变化中寻找机会的思路有较大不确定性。相反，不变的东西价值升值或更确定，对于内容平台而言，其中头部IP、熟人社交等情感属性更强的内容或更难被颠覆。

?线上平台板块，我们目前推荐顺序为：1）腾讯控股：收入利润修复节奏确定性强；2）快手：业绩改善确定，关注变现效率提升；3）爱奇艺：竞争格局优化，长期壁垒确定；4）网易：基本盘稳健，多款新游蓄势待发；5）BOSS直聘：短期内受益于宏观修复，长期看为板块内少数行业渗透率有较大空间的公司。