【招商电子】海康威视22年报及23Q1季报点评：下游需求有望迎来复苏，AI赋能智能物联

【招商电子】海康威视22年报及23Q1季报点评：下游需求有望迎来复苏，AI赋能智能物联

2022年业绩受国内疫情、海外通胀、中美关系等不利因素影响

公司2022年实现营业收入831.66亿元，同比+2.14%；归母净利润128.37亿元，同比-23.59%；扣非归母净利润123.31亿元，同比-25.02%；毛利率42.29%，同比-2.04pcts；净利率16.30%，同比-5.21pcts。公司收入增速放缓，主要系主因公司项目推进受到受国内疫情、海外通胀高企等多重不利因素影响，其中PBG业务收入161.35亿元，同比-15.79%；EBG业务收入165.05亿元，同比-0.75%；SMBG业务收入124.97亿元，同比-7.36%。海外业务方面，公司实现收入220.32亿元，同比+16.41%，虽部分发达国家业务拓展受到干扰，但在发展中国家和地区业务仍保持良好增长态势。创新业务方面，公司实现收入150.70亿元，同比+22.81%，其中机器人、热成像、汽车电子业务增速较快。

22Q4单季度营收234.45亿元，同比-9.1%/环比+4.37%；归母净利润39.97亿元，同比-31.50%/环比+29.73%；扣非归母净利润38.05亿元，同比-33.83%/环比+32.14%；毛利率42.13%，同比+2.13pcts/环比+1.09pcts；净利率17.84%，同比-5.48pcts/环比+3.44pcts。净利率同比下滑主要系公司在国内外营销，研发、管理方面新增员工及加大投入所致。

22Q1营收同比接近持平，费用率提升影响盈利能力

22Q1营收162.01亿元，同比-1.94%；归母净利润18.11亿元，同比-20.69%；扣非归母净利润15.54亿元，同比-29.67%。毛利率42.29%，同比-1.45pcts/环比+3.04pcts；净利率12.03%，同比-2.59pcts/环比-5.81pcts。营收同比接近持平，主要系Q4疫情导致订单延后；净利率同比下滑主要系人员招聘带来的销售/研发/管理费用率提升。

疫情后经济恢复、数字经济政策驱动行业需求复苏，AI赋能智能物联

展望2023年及未来，随着疫情的逐渐恢复，政府数字经济建设相关财政支出或将回暖，企业数字化需求释放加速成长，目前EBG订单同比逐渐复苏。智能物联得益于感知+ AI +大数据技术的发展，海康威视在基础算力和大模型建设上进行了大量的投入和积累，相关能力不仅在硬件产品、软件产品中得到应用，也落地到包括海康威视 AI 开放平台等面向用户的算法训练中。预训练大模型及其他智能技术领域的突破，必然会促进 AI 更广泛的价值落地。