【招商电子】思瑞浦2022年年报点评：22全年加回后利润同比微降，等待下游景气趋势回暖

【招商电子】思瑞浦2022年年报点评：22全年加回后利润同比微降，等待下游景气趋势回暖

22全年剔除股份支付的归母净利润同比微降，Q4单季度业绩下降明显。公司2022年营收17.83亿元，同比+34.5%，归母净利润2.67亿元，同比-39.85%，剔除股份支付费用影响后归母净利润为5.65亿元，同比-3.67%，2022年股权激励费用达2.98亿元，全年毛利率58.61%，同比-1.92pcts，全年来看信号链和电源管理芯片毛利率均同比下降。单季度来看，22Q4营收3.15亿元，同比-27.64%/环比-33.12%，营收同环比下滑主要系市场景气度下降导致订单量减少，归母净利润亏损1014万元，同比-107.69%/环比-124.21%，利润端单季度加回股权激励费用之后归母净利润3605万元环比仍然-72.6%，单季度毛利率为59.09%，同比-0.5pct/环比+0.19pct。

全年电源管理芯片营收增速高于信号链，两大主力产品线毛利率均有下降。2022年信号链芯片营收12.63亿元，同比+22.85%，线性电源、电源监控和马达驱动等产品销售规模进一步扩大，电源管理芯片营收5.21亿元，同比+74.62%，全年信号链和电源类芯片销售量分别同比+18.85%和+32.67%，2022年信号链和电源管理芯片营收占比分别为70.8%和29.2%，信号链全年占比同比-6.71pcts。2022年信号链和电源管理芯片毛利率分别为62.24%和49.81%，同比分别-1.24pcts和-0.56pct，带来整体毛利率同比下降。

下游市场景气度影响预计仍会持续，关注新品布局和车规级产品进展。公司产品面向的主要下游主要为通信类、工业类、消费医疗和汽车电子等领域市场，2022年通信、消费、工业和安防等需求疲软影响公司整体业绩表现，在新能源车、测试测量和光伏逆变等多领域销售规模实现增长。新品方面，公司在2022年推出了数字隔离器、隔离接口/采样/驱动等多个系列，同时公司在2021年成立嵌入式处理器事业部的基础上，首款MCU已经于2022年完成tape out，可用于智能家居/楼宇/工控/医疗/计量/通信等。公司2022年发布20余款车规级新品，相继通过AEC-Q100认证并陆续在客户端导入，包括高压精密运放、超低噪声低压差LDO、大电流线性稳压器、CAN FD收发器和高压低功耗电压监控器等。