【长江电新】钧达股份：TOPCon延续紧俏，全年盈利有望维持良好

事件：公司发布2023 年第一季度业绩预告，2023Q1公司实现归属净利润3.3亿元-3.8亿元，同比增长1425%-1656%，环比增长8%-24%。

1、2023Q1，perc电池短期承压，TOPCon电池盈利良好。公司一季度perc电池出货2.31GW，TOPCon电池出货2.5GW，基本处于满产状态。硅片价格在博弈情绪下保持坚挺，叠加电池环节供需紧张趋缓，电池环节利润有一定收缩。一季度钧达perc盈利0.05-0.06元/W左右，TOPCon盈利超0.09元/W。此外，公司计提股权激励费用3000万左右。

2、展望后续，公司目前拥有上饶9.5GW perc+滁州一期8GW TOPCon电池产能，滁州二期10GW电池20230206开始出片、淮安一期13GW预计2023Q3满产。公司全年出货或达30GW，其中N型超20GW。TOPCon电池盈利情况良好，据SMM目前溢价在0.13元/W以上水平，全年亦有望维持0.05-0.1元/W左右水平。随着TOPCon电池出货占比增加，公司盈利有望逐步提升。