?【国金机械】优利德22年年报点评：仪表专业化、仪器高端化

?【国金机械】优利德22年年报点评：仪表专业化、仪器高端化

4月13日，公司发布22年年报，22年全年实现收入8.91e（同比+5.9%），归母净利润1.17e（同比+8.0%）；其中单Q4实现收入1.96e（同比+19%），归母净利1.18e（同比+190%、环比+59%），符合预期。

? 高端仪器仪表发力，毛利率环比持续改善。22Q1-Q4毛利率为34.9%/35.1%/36.9%/39.2%，22Q4单季度毛利率环比提升2.3pcts；随着高端仪器仪表产线不断丰富，盈利能力有望继续提升，我们预计23-25年公司毛利率为40.1%/41.6%/43.1%。

? 仪表专业化！

1⃣ 专业万用表：22年公司推出一系列特殊领域的专业类仪表，广泛应用于石油、化工、电力、光伏基站等领域，绑定byd、阳光电源、汇川等头部客户，预计24-25年专业类仪表有望贡献0.4/0.7/1.1e，毛利率>50%。

2⃣ 红外热像仪：热成像仪替代点温趋势明确，工业测温收入连续3年保持35%+增长，预计23-25年工业测温业务收入为2.64/3.57/4.82e，毛利率保持38%+。

?仪器高端化！

1⃣ 仪器进展：22年11月公司发布2.5G带宽高端示波器，进入批量生产阶段，预计22年5月发布4G带宽示波器，产品下游认证顺利，23年有望成为公司高端仪器放量元年。

2⃣ 收入展望：预计23-25年公司测试仪器领域收入为2.18/3.17/4.60e，毛利率为42%/47%/49%。

? 盈利预测：预计23-24年实现收入为11.3/14.1/17.7e，归母净利润为1.85/2.58/3.59亿元（预计22-25年业绩CAGR>40%），对应24年PE仅为21/15/11X，对应24年PE仅为15倍，建议重点关注！