【天风电新】TCL中环2023年1-3月经营数据点评-0411

【天风电新】TCL中环2023年1-3月经营数据点评-0411

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?事件

公司发布2023年1至3月主要经营数据：2023Q1公司实现营业收入约170-180亿元，同比增长约27%-35%，取中值175亿，同比增长31%，环比增长2%；实现归属于上市公司股东的净利润约22-24亿元，同比增长约68%-83%，取中值23亿，同比增长75%，环比增长27%。

?业绩分拆

23Q1预计硅片出货23-24GW，单位盈利0.1元/w左右（考虑研发费用等影响）。Q1研发费用较多，预计10亿左右，yoy+80%，qoq+69%）。

?投资建议

短期石英砂紧缺的逻辑逐步兑现在业绩端；中长期来看，硅片业务凭借差异化的制造优势实现全球化布局，叠加技术&市场差异化战略做到适度组件一体化，长期发展空间打开。预计公司23年归母净利润114亿元，当前市值对应PE 14X（考虑可转债），维持“重点推荐”。

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