【财通商社】盛视科技：Q1订单开始兑现超高增长，维持推荐

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#? 公司公告2022全年业绩与2023Q1业绩： 

（1）22年公司实现营业收入9.89亿元，同比下降12.22%；实现净利润9644.56万元，同比下降46.19%。实现扣非净利润6867.73万元，同比下降48.30%。

（2）23年Q1公司实现营业收入4.16亿元，同比增长59.58%，实现净利润7030万元，同比增长38.91%。实现扣非净利润6144万元，同比增长43.59%。 

（3）22年非经常损益为2776.83万元，主要构成为计入当期损益的政府补助1336.52万元与投资收益1970.67万元。

#? 22年直接材料成本降低带动毛利率上调，研发费用率与销售费用率提升导致净利率出现波动。

（1）毛利率由21年38.11%增长至22年40.65%，主要为直接材料成本降低带动。

（2）净利率由2021年15.91%降至2022年9.75%，主要系研发费用率与销售费用率提升导致。

（3）研发费用22年为1.51亿元，同比21年1.29亿元增长16.58%；研发费用率由21年11.47%提升至22年15.23%，研发费用提升为海外项目做储备。

（4）销售费用由21年7429.48万元降至22年7243.27万元，同比降低2.51%，销售费用率由21年6.59%增至22年7.32%。

#? 22年智慧交通收入大幅增长。以产品分类：

（1）22年智慧口岸查验系统解决方案收入占比82.98%，同比减少24.48%。

（2）22年智能交通及其他收入占比16.87%，同比增加319.17%。

#? 22年受外部客观环境和结算周期影响，公司部分项目回款延后。

（1）经营活动产生的现金流净额由21年1.48亿元降至22年-1.68亿元.

（2）应收账款由22年初6.94亿元增至22年底9.06亿元。

#? 22年公司持续拓展海南封关订单。其中海口新海港和南港项目金额3.53亿元，海口秀英港项目1.47亿元。 

 #? 23Q1公司中标金额为近四年新高。1月公司约签约3811万元合同，2月公司约签约1116万元合同，3月公司约签约3.49亿元合同，公司整体Q1中标金额较去年同期增长300%，较近四年同期签约最高值（2019年）增长106.8%。

#? 公司持续完善“AI+产品”生态。公司推进了多元化战略，扩大了AIoT生态系统，增加了视频监控、机器人、车联网和身份认证等智能终端产品系列。此外公司打造智能物联平台以构建“AI+产品”生态系统。

#? 盈利预测：预计23、24年实现营业收入23.9 / 29.1亿元，实现归母净利润分别为4.4 / 5.3亿元，对应PE 21.5 / 17.8X