【公用环保观点更新0414】火电排序调整到第一推荐

【公用环保观点更新0414】火电排序调整到第一推荐

近期我们在路演电力公司一季报前瞻，总结下观点：一季度长协煤执行超预期的，业绩大幅超出市场预期。进口燃料成本比我们一月份的预期的情况差一些，所以沿海电厂的业绩还在修复中，预计2季度会明显改善。

投资观点：伴随1季报落地，首轮扭亏公司完成市场预期兑现。我的建议，是把投资重点迁移到二线估值较低的火电资产。首先，部分二线标的仍在1倍pb，其次随着火电的业绩修复，这类资产的表观业绩增速会非常明显（弹性出来了）。

12月底，我们首推了广东沿海火电，粤电力和宝新能源，逻辑是除了煤价，电价的上涨空间比江浙一带的电厂要好。现在2季度，我们强烈建议切换到浙江一带的二线电力资产，【浙能】【申能】【上海电力】，连同【广州发展】这类标的。逻辑1，困境反转行业整体估值修复。逻辑2，业绩表观修复速度或高于一线电力，

昨日【浙能】业绩预告，预计2023Q1实现归母净利润9-11亿元，同比提高43.54%-75.44%。其中火电盈亏平衡，公司特点市场煤占比较高，后期随着内贸煤和进口煤价双落，公司的盈利弹性较大。我们预计公司23年的业绩62亿，目前整体pb0.8倍。重点推荐！