【国君电新】?底部已经夯实,新能源反弹看这里❗️
★光伏——1)微逆:成长路径清晰,低估值,业绩兑现能力强,微逆1超3强格局依然稳固,阳台光伏等小功率场景增多+组件级关断越来越受到推崇,使得微逆在欧洲渗透率将持续提升,对标美国户用微逆渗透率75%+还有很大空间;业绩高速增长有望持续到25年。标的:禾迈、德业、昱能;2)石英砂及硅片持续紧缺,盈利上行,估值底部,标的:中环、双良、石英、凯盛科技等。
★储能——1)大储:内需保证基本面,国外市场增加想象空间:国内政策推动力度保持强劲,叠加电网消纳需求,推动国内储能装机持续高速增加,预期23年国内新增装机35GWh+,保持翻倍以上增速并且大概率超预期;22年美国储能受制供应链+原材料涨价,仅新增装机12GWh(与我们预期相符),23年有望受益于持续的装机需求+22年推迟的装机项目,预期23年美国储能新增装机30GWh。受益标的:上能电气、科华、阳光、金盘、新风光、南网科技、禾望等。2)户储:全球户储渗透率依然处在极低的水平,有广阔发展空间,受益标的:派能科技、固德威等。
★电动车——市场最悲观情绪已经price in,材料环节已经逐步看到出清节奏:1)电池环节23年行业开始出清,龙头企业凭借产业链优势和储能、动力的双轮驱动有望在出清过程中进一步提升市场份额,标的:宁德、亿纬;2)重视储能赛道的积极变化,特斯拉MegaPack工厂落地上海将进一步拉动国内电池需求,同时考虑国内大储和工商业的爆发,23年国内储能装机将超过35GWH,优选正极材料供应商德方纳米(22年储能占比60%);3)材料环节从供不应求到供过于求,部分环节已经有企业出现亏损,优选有望率先出清的细分材料,包括电解液、结构件吧,标的:科达利、天赐、新宙邦;4)叠片趋势下的模具龙头德新科技。
★充电桩——海内外共振,优选海外供应链:国内市场方面八部委政策推动公共领域电动化,伴随公共桩的建设,整体市场空间达到500亿元;海外市场方面欧美超过15:1的车桩比和财政补贴拉动国内相关模块和整桩产业链。受益标的:盛弘、炬华科技、欧陆通、道通科技