?【中银电新】尚太科技：成本优势显著，负极新锐快速成长

?【中银电新】尚太科技：成本优势显著，负极新锐快速成长

 ✿石墨化加工积累深厚，成功转型后业绩快速增长：公司最早从事石墨化加工业务，管理层多为技术出身，经验技术积累深厚，2017年转型负极材料一体化生产后营收和业绩快速增长。预计22年公司人造石墨负极出货10.7万吨，同比增长超过65%，2023年预计出货20万吨，同比接近翻倍增长。

✿深度合作大客户，新客群和应用领域持续开拓：公司深度合作宁德时代，预计未来对宁德时代负极材料销售比重将较为稳定。公司已进入宁德新能源、国轩高科、蜂巢能源、雄韬股份、万向一二三、欣旺达、远景动力、中兴派能等知名锂电池厂商供应链，2023年公司将重点开拓储能产品领域。

石墨化技术领先，成本优势明显：随着动力和储能市场需求扩大，市场竞争要素转变，负极生产成本管控和品质要求重要性日益凸显。公司由石墨化工序向前后端延伸，实现一体化布局，减少了利润流出，采用综合性能领先的坩埚炉生产工艺，结合独有焙烧工艺，在电价、单位耗电量、辅材耗用等成本项上表现优秀，成本优势明显，随着公司工艺进步，未来成本仍有进一步下降空间。

☀目前石墨化代工价格已接近成本线，负极成本竞争第一阶段一体化已进入后期，未来竞争更多在于核心环节know-how降本。公司深度合作大客户，在石墨化加工领域积累深厚，工艺和成本控制领先行业。

?预计23/24年盈利15/21亿，对应PE 12.4/8.6倍，继续推荐！