【国君电新】电动车应该怎么选？

【国君电新】电动车应该怎么选？

★从基本面情况来看：Q1国内新能源汽车销量达到158.5万辆，同比增长26.8%，渗透率达到26.1%。从排产的情况来看3-4月受燃油车排放标准切换带来的去库影响，以及碳酸锂价格快速下行带来的电池和车企的去库存，中游环节整体排产环比增长有所放缓。

★从后续情况来看：1）近期各地政府新能源汽车消费补贴政策频出，新能源产业链足够长，有望成为经济复苏抓手，同时刺激供给和需求。2）随着上海车展和燃油车去库存逐步进入尾声， 我们预计整体需求有望在5-6月显著回暖，我们预计6月排产节奏有望环比显著提升；3）碳酸锂目前已经有15万的成交价，我们认为短期价格下行空间不是很大，随着上游资源价格企稳，下游生产经营将逐步恢复正常，同时面临补库存的需求；4）从行业格局角度Q1部分材料环节预计将有企业出现亏损或者处于盈亏平衡，盈利下行的空间有限。

当前位置重点考虑三条主线：

1⃣电池端：23年将是电池环节重塑格局的年份，头部企业凭借规模效应、产业链成本管控有望在价格竞争中进一步提升市场份额，例如宁【宁德时代】设备4年折旧、【亿纬锂能】材料合资产能23年陆续释放都有望在赢利端形成有效支撑。

2⃣材料端：1）重视储能赛道的积极变化，特斯拉MegaPack工厂落地上海将进一步拉动国内电池需求，同时考虑国内大储和工商业的爆发，23年国内储能装机将超过35GWH，优选正极材料供应商【德方纳米】，2）材料环节从供不应求到供过于求，部分环节已经有企业出现亏损，优选有望率先出清的细分材料，包括电解液、结构件，标的：【科达利】、【天赐】、【新宙邦】

3⃣碳酸锂（有色）：板块估值已经处于较低水平且底部已经形成，后续有望伴随需求向好和锂价改善，迎来较大上涨空间。标的：【永兴】、【中矿】、【赣锋】

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国君电新 石岩/庞钧文/牟俊宇/马铭宏