【中金互联网】腾讯控股：南非大股东“减持”速评

【中金互联网】腾讯控股：南非大股东“减持”速评

大家好，昨日腾讯南非大股东Naspers旗下Prosus表示，将在本周把持有的9600万股腾讯股票以认证形式（certificated form）存入香港中央清算结算系统，拟继续进行减持并回购自身股票的操作。腾讯今日亦下跌5.15%，我们简单点评如下：

这次事件为Prosus减持腾讯的技术性操作，相当于先将股票存至CCASS后再进行减持，去年9月也曾如此操作过（存了1.92亿股），本质上是Prosus整体回购计划中正常操作的一部分，不涉及到任何新的减持计划。历史上，通过Prosus的回购进度可大致反推其对腾讯的减持，Prosus每周减持腾讯的金额大约占腾讯周成交量的4%-6%之间，腾讯股价相对高时减持的会多一些，反之则少一些。而腾讯从去年年中开始就一直积极进行回购，现基本稳定在每交易日回购3.5亿港元的股票左右（业绩静默期无回购）。我们以4Q22为例（静默期21天，回购天数37天），在非静默期时腾讯正常回购，回购占交易量比重几乎与Prosus减持占交易量相当；即使按照4Q22整个季度看，腾讯总回购金额约占Prosus减持的60%。腾讯的回购不仅对冲了相当大部分当期减持的压力，还能缩小总股本，实现EPS增长快于利润的增长。

怎么看腾讯

我们对腾讯的观点不变，仍然看好腾讯今年在宏观修复下凸显出的自身α：视频号&小程序、游戏、广告、金融科技业务等，且腾讯自身效率提升的节奏较为确定，业绩存在超预期空间。我们预计2023年腾讯收入同比增长12%，整体non-IFRS净利润预计同比增长27.6%至1473亿元，目标价475元。