【华安电子胡杨团队】一句话推模拟→重视边际改善，淡化时间成本

【华安电子胡杨团队】一句话推模拟→重视边际改善，淡化时间成本

#部分产品价格跌幅收窄模拟半导体拐点或提前到来

根据产业链调研，从价格端来看，部分典型模拟芯片料号价格已于3月实现环比跌幅收窄，大部分本土企业产品价格于3月基本止跌。从库存端来看，国际模拟大厂TI/ADI的工业/汽车占比逐步增长，TI战略性收缩消费电子类业务趋势明显，也促进本土企业消费类产品的库存水位进一步改善。随着库存进一步消化以及下游需求的逐渐改善，库存更早清出的企业有望更快迎来拐点。

#圣邦股份：本土模拟IC龙头，可供销售产品4000余款，涵盖二十余个产品类别。受益于在海外客户的份额持续提升+非消费类业务保持成长，具备自身业务成长性，有望受益于需求复苏而实现增长。

#纳芯微：公司工业下游23Q1已经环比呈现复苏迹象；下游汽车与光储23Q1环比情况平稳。产品价格端及盈利能力有望维持稳定。且除隔离芯片外，公司也在积极拓展磁传感器、LED驱动、低边开关、LDO等非隔离产品。全年来看，风光储有望高速增长，汽车业务随客户产品渗透率提高而持续乐观。

#必易微：模拟板块景气度拐点最早的公司之一，其通用LED驱动产品22年底渠道端完成去库存，23年1月开始涨价，预计全年价格上行。其ACDC产品所处的通用电源市场也于22Q4开始实现弱复苏，家电市场于23Q1实现弱复苏，预计快充客户22年快速扩张后可为23年迎来收获期。此外，公司也积极拓展DC/DC、BMS、电机驱动业务，在手订单充足，有望带动23年收入进一步提升。

⚡风险提示：下游需求恢复不及预期、竞争加剧