【中银TMT】佳力图：国内IDC温控方案提供商，液冷技术被市场低估。

【中银TMT】佳力图：国内IDC温控方案提供商，液冷技术被市场低估。

客户深度绑定三大运营商及大金融机构，开启IDC自建布局。AI服务器加速部署趋势下的国产芯片级液冷解决方案优质标的。

✿传统IDC温控业务深度绑定运营商和金融客户。

全国云业务结构性调整，三大运营商云业务每年三位数增速，23年对于IDC资本开支同比提升40%。公司机房空调业务70%来自三大运营商（N+3模式），中标量排名前三。在国内IDC温控价值量最高的金融行业（2N模式），公司绑定国有大银行。佳力图具备风水冷一体化解决方案，预计IDC温控23年9e收入，1.08e净利润，代维业务5000w收入，1500w净利润。

✿在南京节点自建数据中心，机房建设中率先应用液冷。

依托南京作为运营商节点城市，预计明年新厂房进行交付，总共建设8000柜，23年完成一期2800柜部署，租金6w/台/年，预计23年自建IDC收入1.7e，23年盈亏平衡，24年盈利上量。

✿液冷技术储备完善， AI服务器液冷带来巨量空间。

24年全球预计300w台AI服务器建设量，一台AI服务器液冷价值量1.2w，国内占比20%，公司IDC市占率10%左右。公司具备单片式、集成式芯片级液冷散热模组（单体式针对CPU，集成式综合针对CPU、内存、阵列卡）。预计公司24年AI液冷营收空间7.2e，0.86e净利润空间。

 ✿盈利测算：23年11.2e收入，1.23e净利润， 综合估值60×PE，74e市值空间；24年AI服务器液冷收入空间7.2e，净利润空间0.86e，综合估值60×PE，52e市值空间。24年综合市值空间74+52=126e，公司目前57e市值，存在两倍以上成长空间！