【国君固收覃汉团队】从现金分派率认识REITs的债性 20230413

【国君固收覃汉团队】从现金分派率认识REITs的债性 20230413

我国公募REITs，特许经营权类现金分派率高于产权类。国内市场共有27支REITs完成募集并成功发行。从底层资产的性质发为两大类，即产权类和经营权类。【产权类和经营权类REITs现金分派率分别分布在4-5%和7-9%区间】。

现金分派率产生差异的原因，其一，经营权类REITs相比产权类REITs对应底层资产属性的差异；其二，经营权类REITs的现金分派率也受到经营权剩余期限影响。

扩容与扩募政策落地，影响几何？

扩容政策：百货商场、购物中心等消费类REITs推出。目前5只涉及国内消费类不动产的REITs在新加坡市场上市，这【五只消费类REITs的平均现金分派率略高于新加坡工业类REITs】。

扩募政策：相较于特许经营权类REITs，受到地域性等因素制约，产权类REITs扩募的空间更大。此外，【从拟扩募的REITs产品来看，预估现金分派率有小幅提升】。