【财通电新】TCL中环：发布2023年Q1经营业绩公告，盈利能力保持强劲

【财通电新】TCL中环：发布2023年Q1经营业绩公告，盈利能力保持强劲

TCL中环发布2023年1至3月主要经营数据公告，公司实现营业收入约170-180亿元，同比增长约27%-35%；实现归母净利润约22-24亿元，同比增长约68%-83%。

✿经营情况：Q1硅片出货量23-24GW，测算经营端单瓦盈利1毛左右，一方面Q1公司研发费用较高，达到10亿，环比Q4增加4亿左右，预计主要投入在硅片的降本增效中，有望在后续逐步实现回报，有力保证公司在制造端的领先优势；另一方面受年初硅片降价影响，1-2月利润略低。随着最近硅片价格逐步提升，盈利能力逐月提升，测算4月单瓦利润已来到1毛5左右，近期公司开工率稳步提升至90%以上，3月出货达到10GW（其中N型占比已提升至20%），预期4月排产有望继续提升10%，带动Q2实现出货量和单瓦盈利的进一步提升；投资收益约3亿，主要为硅料收益和Maxn的影响；组件端亏损已逐渐减少，预计4-5月份有望减亏至平衡，Q1组件端与半导体等业务盈利预计整体持平。

☀石英砂紧缺23-24H1难以缓解，硅片格局稳定，中环及其供应商锁定海外进口砂约40%的量，保供能力行业领先。对公司未来经营业绩和盈利能力充满信心，23年底晶体产能将达到180GW。预计23年有望实现130GW硅片出货，单瓦盈利9分-1毛，利润120亿，对应目前仅13倍，强阿尔法属性，持续强烈推荐。

【欢迎交流】张一弛/吴锐鹏