【招商商业】锦江酒店：Q4国内承压海外增长，23年计划开店1200家

【招商商业】锦江酒店：Q4国内承压海外增长，23年计划开店1200家

4月11日，锦江酒店公告公司2022年实现收入110亿元/下降3.4%，归母净利润1.1亿元/增长18.7%，扣非归母净利润亏损2.0亿元/较上年增亏0.84亿。其中2022Q4公司实现收入29.1亿/同比下降4.5%，归母净利润0.72亿元/上年同期0.04亿元，扣非归母净利润亏损0.85亿元/上年同期亏损0.77亿元，与此前业绩预告一致。

Q4公司实现收入29.1亿，其中国内酒店收入18.6亿元/同比下降19%，主要是Q4国内RevPAR恢复至2019年同期的66.3%，低于21Q4的86%；海外酒店收入9.8亿元/同比增长45.6%，境外整体RevPAR恢复至2019年同期的109%。Q4公司归母净利润0.72亿元，其中杭州肯德基续签带来公允价值收益，扣非归母净利润亏损0.85亿元，主要是国内业务承压。2022年公司全年开业1328家酒店高于年中指引，（2022年初指引1500家，年中指引1200家），关店380家，净开业947家。

期间费用优化，资产减值拖累业绩。Q4公司营业成本10.9亿环比保持稳定，但由于疫情导致收入下滑，毛利率13.2%/同比下降6.3pct；公司销售费用0.64亿/下降15%，销售费用率5.1%/下降0.1pct；公司管理费用1.5亿元/下降20%，管理费用率13.7%/下降1.1pct；财务费用1.1亿元，环比持平，同比下降9%，Q4计提资产减值损失1.1亿，但整体看公司费用在持续优化。

公司预计2023年实现营业收入137-143亿元，同比增长25%-30%，其中中国境内收入98亿左右，同比增长27%-33%，境外收入42亿左右，同比增长22%-24%，该预算相对保守，倒算国内RevPAR假设恢复度在90%-100%（预计公司制定时间较早），或者关闭部分直营店，但公司Q1整体RevPAR恢复度在103%-104%，此外公司也于近期提高了全年预算以及店长的考核绩效。公司预计2023年开业1200家店，签约2000家店，该开业指标略低于华住（1400）和首旅（1500+），一方面是公司从数量转向质量的经营战略，另一方面来看，Q1锦江的开业和签约完成水平均高于公司目标（完成率115%-130%）。