【国盛家电】格力电器大涨点评

【国盛家电】格力电器大涨点评

截止4月11日收盘，格力电器大涨4.37%，我们判断公司有望在收入、利润及估值多维度提振明显。

收入：格力作为最纯空调标的，有望充分享受空调大年红利。

量：23年是空调行业大年，地产放松叠加安装需求滞后释放下，行业量增有保障，同时今年大概率还有补库行情。参照同业情况，美的3月单月空调安装卡同增近30%，Q1安装卡同增超15%，格力作为空调龙头预计增幅更高；

价：19年起空调行业价格战下，行业格局进一步出清，后续行业龙头提价顺畅。

利润：大宗原材料下行+提价带来盈利改善确定性。

上周LME 3个月铜、铝、冷轧价格分别环比-2.2%/-1.9%/-0.3%，原材料价格后续有望稳步回落，空调行业成本端改善可期，叠加空调提价影响下，盈利改善整体确定性较高。

估值：估值性价比高。

Wind一致预期下，格力23年PE 仅为8X，参照16年初的8x 到年底的12x，在明确改善趋势下，全年业绩无需较高增幅仍有不错的估值提升，若后续利润增长超预期，估值上限有望更高。

风险提示：地产销售复苏不及预期、消费复苏不及预期、空调终端需求不及预期

国盛家电 徐程颖/陈思琪/李嘉宇