【华泰社服】今天锦江酒店股价大幅回调，市场关注点在于昨天发布的年报中对23年指引偏保守

【华泰社服】今天锦江酒店股价大幅回调，市场关注点在于昨天发布的年报中对23年指引偏保守

公司指引23年收入137-143亿（境内+境外）/yoy+25-30%，境内收入yoy+27+33%。市场对于23年收入增速区间在40-50%。

我们根据公司预算指引推算，公司对于23年RP假设如下：

23年同店RP较19年恢复度89-90%（其中经济型/中端同店73/79%），整体RP恢复到19年同期的100%左右。

新开门店1200家，关店355家，期末门店数12192家（境内10954家）。

公司23年指引是22年底制定，面对疫情过峰和需求恢复的高度不确定性。我们认为该指引不代表锦江酒店23年实际业绩。不排除视实际经营情况上调目标。

横向比较华住集团，23年1-2月恢复度分别96/140%，指引23年rp恢复度110-115%，华泰预计23年华住rp恢复度有望达到120%。锦江酒店23年1月和2月RP恢复度分别为88/115%，略弱于华住，主要因为1-2月恢复来自高线城市商务刚需。全年来看，休闲或强于商务，锦江中端开店速度领先，运营层面考核强化，rp恢复度或向上。我们认为锦江23年公司同店境内RP较19年恢复度105%（其中经济型/中端95/96%），整体RP恢复到19年同期的110%。预测23年收入166.8亿/yoy+51.4%，归母净利润16.01亿元。

我们对5月后大众休闲需求释放保持积极乐观，看好复苏链2Q-3Q的旺季行情。非理性回调建议择机配置。