【浙商电新张雷】光伏行业：硅片控价支撑硅料缓跌，N型需求提升驱动NP料价差扩大

【浙商电新张雷】光伏行业：硅片控价支撑硅料缓跌，N型需求提升驱动NP料价差扩大

事件：据硅业分会，本周国内单晶复投料价格区间在18.5-21.2万元/吨，成交均价为19.78万元/吨，周环比降幅为5.27%；单晶致密料价格区间在18.3-21.0万元/吨，成交均价为19.53万元/吨，周环比降幅为5.52%。

【硅片掌握定价权，硅料价格延续缓跌】一方面，硅料产能释放推动价格进入下行通道；另一方面，硅片环节受高品质石英坩埚紧缺影响有效产出有限，掌握主产业链定价权，控价策略支撑硅料价格缓跌而不是急跌。往后展望，在硅料产能逐步投产和高纯石英砂确定性紧缺的驱使下，硅片环节定价权有望持续增强，硅料价格预计将延续缓跌趋势。

【NP硅料价差扩大，N型电池需求持续提升】由于下游N型市场有所扩增，包括部分N型硅料需求转回国内等，支撑N型硅料与P型硅料价差持续增大。N型TOPCON加速放量趋势已现，预计NP型硅料将长期维持价差，看好硅料利用能力优异的N型硅片龙头拉大成本优势，同时看好受益N型TOPCon加速放量的光伏银浆环节。

风险提示：光伏装机需求不及预期；竞争格局恶化。

浙商电新：张雷/陈明雨17891905287/王婷/卢书剑/谢金翰18518763269/尹仕昕19821129966