#中金海外：3月美国CPI回落快于预期、房租回落明显

#中金海外：3月美国CPI回落快于预期、房租回落明显

?要点：整体加速下行（快于市场预期，完全符合我们预测），核心符合预期（略高于我们预期），房租回落明显

1⃣CPI整体：同比5.0%，我们预期5.02%，市场预期5.1%；环比0.1%，我们预期0.1%，市场0.2%

2⃣核心CPI：同比5.6%，我们预期5.51%，市场预期5.6%；环比0.4%，我们预期0.3%，市场0.4%

?️本月CPI在非农劳动参与率上升，空缺率下降、经济数据下滑背景下，给市场更多通胀降温信号

1⃣整体通胀迅速回落到 5%，环比掉到 0.1%，和我们的预期完全一致，比市场预期要更低。接下来几个月的基数会继续走高，所以整体 CPI 会维持快速下行态势，我们预测到2季度末回落至3%左右水平

2⃣ 核心通胀虽然同比走高，但主要是因为基数（核心 CPI 与整体 CPI 不一样，未来几个月基数反而下降，直到 6 月后再度走高），但是核心 CPI 环比降到 0.4%。各分项几乎全面回落，尤其是一直有韧性的房租，也快速降到 0.5%，仅剩休闲酒店有一些韧性。我们预测到2季度末回到5%左右水平

3⃣往后看，紧信用周期到来有助于加快通胀回落。我们预计年中分别到3/4%附近，年底可能降到3%。结合三季度衰退压力增加，可能逐步打开宽松空间，但现在预期6月就降息可能还有点早