【申万有色】重视黄金大机会：美国3月cpi不及预期，金价逼近历史高点，滞胀下黄金迎来大周期上涨！

【申万有色】重视黄金大机会：美国3月cpi不及预期，金价逼近历史高点，滞胀下黄金迎来大周期上涨！

3月美国cpi数据公布后，comex金价直线上涨至2040美元/盎司，逼近2020年8月份历史高点2069美元/盎司。

美国3月cpi不及预期，加息末期已至，看好滞胀金价上涨

1)美国3月未季调CPI同比升5%，升幅创近两年低位，预期升5.2%，前值升6%；季调后CPI环比升0.1%，预期升0.2%，前值升0.4%。

2)美就业市场初现降温。2月职位空缺数据低于预期，3月非农就业人数、平均时薪同比增幅略低于预期，反映美国就业市场有所降温。

3）美债长短期利率持续倒挂，经济预期悲观。

4）美联储加息已至末期，展望未来两年名义利率下行速度有望超过通胀，美国实际利率下行带动金价进入上涨周期。

各国央行增储黄金创历史新高，美国经济衰退隐忧下，去美元化趋势明显，有望进一步推高金价。2022年全球央行净购入1136吨黄金，同比大幅增长152.3%，创历史新高，2023年1月全球央行净购入黄金74吨，环比大幅增长192%。

相关标的：首推紫金矿业（铜、黄金龙头，23/24年PE 13/11x）、中金黄金（a股黄金唯一央企，资产注入预期，兼具铜钼矿），弹性标的西部黄金。